市场越愚蠢，理性投资者越容易捡便宜。当所有人都在追高区块链、元宇宙、AI 时，能冷静分析公司现金流的人就能在恐惧带来的错杀中获得超额收益。

1. 1把市场当成打折店：别人恐慌抛售时，你挑货
2. 2建立'傻瓜反向指标'：当所有人都在谈论某板块时减仓
3. 3不要在市场狂热时试图显得聪明
4. 4熊市比牛市更友好——它把你从'愚蠢定价'中解放出来

1973-1974 年美国股灾，《纽约时报》撰文质疑'伯克希尔是否值得持有'。道琼斯指数跌去 46%，华盛顿邮报、盖可保险等被市场恐慌性抛售。巴菲特用 1973-1974 两年时间，把伯克希尔 25% 的仓位压在华盛顿邮报上（当时市值不到内在价值的 1/4）。到 1985 年这笔投资回报 25 倍——**全靠市场先生的'愚蠢'**。

巴菲特 1986 年致股东信写道：'本·格雷厄姆教给我的最重要的原则是——市场是来服务你的，不是来指导你的。' 格雷厄姆把市场先生刻画成'一个每天来找你的躁郁症患者'，聪明人利用他，而不是跟着他。