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资本回报率高的公司能持续创造复利。
Companies with high return on capital can keep producing compound interest.
📖出自《网络流传 / 出处待核实》
💡核心解读
这句话究竟在说什么
资本回报率（ROIC）高的公司能持续创造复利——每一元赚到的钱都回本到利润中，并不需要大幅追加资本。这是巴菲特选股的第一硬指标。
✅应用实操
给普通投资者的可执行清单
- 1用 ROIC（投入资本回报率）而非 PE 作为主要筛选
- 2ROIC 长期 > 15% 的公司是优秀候选，> 20% 是伟大候选
- 3警惕高 ROIC 但需要持续大额资本投入的生意
- 4关注 ROIC 的稳定性——比短期高 ROIC 更重要
📖生动案例
一个真实故事 / 场景化情节
贵州茅台 2010-2023 年平均 ROIC 超过 30%，且**几乎不需要追加资本**——每年赚到的利润 70% 可以直接分红。13 年下来茅台净利润从 50 亿元涨到 600 亿元，市值从 1000 亿涨到 25000 亿——**资本回报率高的公司，复利会自动显形**。
🧭大师视角
这句话在该大师思想体系里的位置
巴菲特 1986 年致股东信：'**资本回报率高的公司能持续创造复利。**' 芒格补充：'**时间是好生意的好朋友，是烂生意的敌人——而资本回报率决定了生意是'好'还是'烂'。**'