“
在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。
Be fearful when others are greedy, and greedy when others are fearful.
📖出自《伯克希尔哈撒韦年报》（2004）
💡核心解读
这句话究竟在说什么
在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪——与 0004 同义。逆向投资是巴菲特投资哲学的核心。情绪是敌人，逆向是朋友。
✅应用实操
给普通投资者的可执行清单
- 1当'所有人都在讨论某板块'时准备减仓
- 2当'周围人都说股市要崩'时准备加仓
- 3建立'情绪温度计'：媒体头条、朋友焦虑、新开户数
- 4逆向不等于'一直反向'——看基本面是否支持
📖生动案例
一个真实故事 / 场景化情节
1999 年互联网泡沫时，巴菲特因不投科技股被《巴伦周刊》嘲讽为'过时的老头'。**所有人都说'这次不一样'——互联网改变世界，传统的估值方法过时了**。2000 年纳斯达克跌 78%。**巴菲特在 1999 年股东大会上说：'在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。'** 这段话他讲了 30 年。
🧭大师视角
这句话在该大师思想体系里的位置
巴菲特说：'**在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。**' 芒格补充：'**逆向投资有三重难：'对的事实'、'对的时机'、'对的心态'——多数人在第三关就输了。**' 1986 年致股东信原始出处。这与短线派'追涨杀跌'完全相反——**逆向是超额收益的来源**。