卡拉曼指出时间框架本身就是一个巨大的竞争壁垒。大多数市场参与者——对冲基金、高频交易者、追求季度排名的基金经理——被迫在极短的时间维度上运作。个人投资者不受这些约束，可以耐心等待价值回归。长期视角不是一种美德，而是一种竞争优势。

1. 1明确每笔投资的预期持有期限，至少一年起步
2. 2不参与季度业绩排名游戏，不看短期回报比较
3. 3市场下跌时提醒自己：别人被迫卖出，我可以等
4. 4用闲置资金投资，确保不需要被迫在不合时宜的时候变现

卡拉曼的鲍波斯特集团（Baupost Group）以其超长的持有周期著称。在2008年金融危机期间，当大多数对冲基金因为赎回压力被迫不计成本抛售资产时，鲍波斯特凭借其长期资本结构和耐心，不仅没有卖出，还大举加仓。该基金在2008年实现了正收益，而同期标普500指数下跌了37%。卡拉曼在致投资者信中写道：我们没有魔法，我们只是拥有大多数市场参与者没有的东西——时间。

卡拉曼：“**耐心不是被动等待，耐心本身就是一种积极的投资行动。**”