巴菲特用棒球比喻说出了投资中最反人性的真理：什么都不做也可以赢。在棒球中，投手投出好球区你不出棒，裁判会判好球，三次好球不挥棒你就出局。但在股票市场，没有人会因此判你出局——你可以拿着现金等一年、两年、五年，等到全场恐慌、好公司打三折的时候再挥棒。绝大多数散户亏钱不是因为买错了，而是因为买了太多“还行”的机会。巴菲特伯克希尔的现金常年保持在1000亿美元以上，这就是“不出棒”的底气。

1. 1判断出击：制定“愿望清单”——5-10家想买但觉得贵的公司，设定目标价，不到坚决不买
2. 2执行纪律：每笔交易前问三个问题——是我真正懂的生意吗？有足够安全边际吗？如果三年不能卖出还愿意买吗？
3. 3风控铁律：设定年度买入上限（不超过5笔），强制自己把子弹留给最好的机会
4. 4复盘反思：统计每笔买入的等待时间——等得最长的那笔是不是回报最高的？

1969年，巴菲特做出了投资生涯中最经典的“不出棒”决定：解散了自己的合伙基金。当时美国股市经历了连续多年的牛市，市场上到处都是“一定赚钱”的股票，理发师、出租车司机都在讨论股票。巴菲特后来回忆说：“我觉得自己就像一个在荒岛上的人，找不到任何值得做的事情。”他清仓了所有股票，把资金还给了合伙人。接下来三年，道琼斯指数从1000点跌到577点，跌幅超过42%。1973-1974年，当所有人都在恐慌抛售时，巴菲特开始大举买入——华盛顿邮报、可口可乐等一系列经典投资，都是在“等了多年才等到的完美投球”。

芒格在1994年南加州大学演讲中说：“**我们挣的大部分钱，都不是靠频繁操作，而是靠坐着不动等来的。**”