留足缓冲空间是防止判断错误的唯一可靠手段——格雷厄姆用工程学类比解释：桥梁工程师会按预期载重4倍来设计承重能力，这多出来的3倍就是'安全边际'。投资同理：你估算企业值100元，只在价格跌到60-70元时才买入——这30-40元的差价就是你的安全边际。即使你的估值有误，企业实际只值80元，你60元买入仍然安全。安全边际让你在不确定的世界里，有了犯错的容错空间。

1. 1估算内在价值后，只在价格低于价值30%以上时买入
2. 2对不确定性高的标的，要求更大的安全边际（如50%折扣）
3. 3安全边际不够时不买，宁可错过不可做错
4. 4定期复核安全边际：如果价格已涨到接近价值，考虑减仓

格雷厄姆在1930年代大萧条中实践安全边际——当时大量股票市价远低于净资产，安全边际极大。他的基金在1929-1933年间虽然也亏损，但因为他坚持买入价格远低于内在价值的标的，亏损远小于市场整体跌幅。1934年后市场恢复，安全边际给了他巨大的恢复空间。

巴菲特：'**安全边际原则是投资成功的基石。如果你忽略它，你就是在冒险。**'