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找到更好的廉价股替代之时，就是卖出原资产之时。
The time to sell an asset is when you have found a better bargain.
📖出自《邓普顿投资准则》（1980）
💡核心解读
这句话究竟在说什么
卖出不是因为'涨了够了'，而是因为'有了更好的'——邓普顿的卖出逻辑颠覆了常见思维：大多数人卖出是因为'已经赚了'或'怕跌了'，但邓普顿认为卖出应该基于机会比较——如果手上的资产A估值已恢复到合理水平，而发现了更便宜的资产B，就应该用A换B。投资不是收藏，而是持续优化配置——永远持有最便宜的那一批资产。
✅应用实操
给普通投资者的可执行清单
- 1持仓定期扫描全市场：是否有更便宜的好标的可以替换
- 2卖出触发条件是'找到更好的'而非'赚够了'
- 3比较时用风险调整后的预期收益率，而非简单看PE
- 4卖出旧标的和买入新标的可以同步执行，减少空仓风险
📖生动案例
一个真实故事 / 场景化情节
1980年代中期，邓普顿在日本持有的股票经过多年上涨已不再便宜，而美国市场此时出现了大量低估机会。他用日本的'不再便宜'换成了美国的'更便宜'——这个替换让他在日本泡沫破裂前退出，并在美国市场获得了新一轮超额收益。
🧭大师视角
这句话在该大师思想体系里的位置
巴菲特：'**不管是买袜子还是买股票，我都喜欢在打折的时候把高档商品拿到手。**'