短期是投票机，长期是称重机——格雷厄姆这句经典名言被巴菲特反复引用，道出了市场短期与长期的本质区别。短期股价由情绪和流行趋势决定，就像投票，谁的故事讲得好，票数就往谁涌。但长期来看，市场终究会'称重'——一家公司到底赚多少钱、护城河有多深，这些硬指标最终决定股价。短期你可以被投票结果迷惑，但长期称重结果不会骗人。

1. 1别被短期涨跌牵着走——今天的涨跌只是'投票结果'，不代表公司真实重量。
2. 2专注于'称重指标'：营收增速、利润率、现金流、护城河深度——这些才是长期定价因素。
3. 3如果一家公司'投票'很热但'重量'很轻，远离它。
4. 4任何持仓至少跟踪2-3年再看整体表现，别用1个月的涨跌评判成败。

2000年互联网泡沫是最经典的'投票机'案例——无数没有盈利的互联网公司被资金疯狂追捧，纳斯达克一年内翻倍。但'称重机'最终登场：泡沫破裂后纳斯达克跌去78%。反观亚马逊，因为它的'重量'确实够重，经历暴跌后最终恢复了。

芒格："**短期来看市场是情绪的狂欢**，长期来看是理性的审判。不要被前者迷惑，信任后者。"