要选出好的CEO，关键是看他是不是“资本配置”的高手。一个CEO若不懂资本配置，业绩再好也是“踩了时代的风口”。
The heads of many companies are not skilled in capital allocation... Most bosses rise to the top because they have excelled in an area such as marketing, production, engineering, administration or, sometimes, institutional politics.
这句话究竟在说什么
巴菲特一直强调：CEO最重要的能力不是营销、不是技术、不是管理，而是“资本配置”——就是把公司赚来的钱投到哪里去。留多少用于再投资？分多少给股东？收购还是回购？这些决策决定了一个企业长期价值的99%。很多CEO是销售或工程师出身，做到最高位置后却面临一个他们从没练过的问题：怎么分配几十上百亿的资本。“不会配置资本的CEO，等于开着法拉利的发动机却装了个自行车方向盘。”
给普通投资者的可执行清单
一个真实故事 / 场景化情节
巴菲特对资本配置的重视来自一个反面教材：1960年代他投资的伯克希尔纺织厂，原CEO Seabury Stanton把利润不断投入更新纺织设备，结果越投越亏——因为纺织业本身已是夕阳产业。巴菲特接手后立刻停止向纺织业务注资，把现金流转向收购保险公司和其他优质企业。同样是那些钱，投在保险浮存金上创造了千亿帝国，投在纺织设备上只会打水漂。这个教训让巴菲特终身铭记：“管理层把利润投到哪，决定了股东的未来”。
这句话在该大师思想体系里的位置
卡拉曼：“**管理层对资本的态度，往往比他们对利润的态度更能揭示一家公司的真实品质。**”
