芒格用棒球做了一个绝妙的类比：在棒球里，你不挥棒不会被三振出局——你爱站多久站多久。但在投资中，大多数人却像“被施了魔咒一样不停交易”，仿佛不动就浑身难受。芒格说真正的投资高手一年可能只做一两个决策，其他时间都是在等。等待不是偷懒，是“把精力聚焦在真正值得出手的机会上”。伯克希尔账上常年趴着上千亿美元现金，不是他们不会投，而是他们在等那个又肥又慢的好球。

1. 1判断：每个机会问“这是肥球还是普通球”
2. 2执行：设定出手标准，不达标绝不动
3. 3风控：现金也是一种持仓，不等同于错过
4. 4复盘：回顾那些没出手但后来大涨的机会——是真错过还是赌对了

2008-2009年金融危机期间，芒格和巴菲特等了多年，在市场最恐慌的时候连出了几记重拳：50亿美元投高盛优先股（年息10%）、30亿美元投通用电气优先股、以极低价格买下伯灵顿北方铁路公司。光高盛这一笔，伯克希尔5年内就赚了超过37亿美元的利息加认股权证收益。如果他们在此前的牛市里“闲不住”把钱都投出去了，危机来的时候就只能干瞪眼。“手里有弹药的猎人才能在猎物出现时开枪。”

巴菲特：“**股票市场存在的目的就是让人交易——但我们在那里是为了等待。**”