林奇发现，投资比拼的不是智商，而是承受波动的'胃'。再好的股票也会经历腰斩式回撤，再对的逻辑也可能几年不被市场认可。聪明人往往因为太敏感——对下跌敏感、对噪音敏感、对别人的收益敏感——而在黎明前下车。耐力的本质是：基于扎实研究的信心，加上对波动的心理免疫。研究给你逻辑，耐力让逻辑有时间兑现。

1. 1买入前预演：假设浮亏30%，我拿得住的理由是什么
2. 2用闲钱投资，杜绝因急用钱被迫低位卖出
3. 3把关注点从每日涨跌转移到季报和年报
4. 4回撤中复述买入逻辑：逻辑未变则持有，变了才卖

林奇管理麦哲伦基金的13年间（1977-1990），年化回报29%，但基金净值曾多次出现15%以上的回撤，1987年10月股灾中两天跌去约三分之一。林奇没有清仓避险，而是坚守优质持仓并趁机调仓。事后他统计：这13年里若错过涨幅最大的少数交易日，回报将大打折扣——耐力就是留在场内的能力。

林奇：'**敏感的投资者，不管多么聪明，往往经受不住命运不经意的打击而被赶出市场。**'