掌管耶鲁捐赠基金30余年的斯文森，用数据颠覆了散户的努力方向。研究表明，一个组合长期回报的绝大部分差异，由大类资产的比例决定——股票、债券、房地产、另类资产各占多少；而人们最痴迷的选股和择时，贡献度反而很小，扣除成本后常常是负贡献。这意味着：你花99%精力研究买哪只股票，却从没想过股票该占家庭资产几成，是在小数点后较劲，却放任整数位裸奔。先定配置，再谈选股，顺序错了，努力越多偏得越远。

1. 1先写下家庭资产的目标配置比例，再谈买什么
2. 2股债比例与自己的年龄和风险承受力挂钩
3. 3每年固定一天再平衡，机械执行不讲感觉
4. 4把选股精力的一半，挪到检视整体配置上

斯文森1985年接手耶鲁捐赠基金时，它和多数机构一样重仓美股美债。他率先把大比例资产配置到私募股权、绝对收益、实物资产等低相关性资产上，构建了著名的'耶鲁模式'。到2021年他去世时，基金规模从13亿美元增长到超过300亿美元，30多年年化回报约13%，长期位居全球大学捐赠基金之首。有趣的是，他给普通人的建议却极其朴素：低成本指数基金加定期再平衡——因为普通人复制不了耶鲁的资源，但可以复制它的配置纪律。

达利欧：'**不做好分散化，就等于赌某一种未来一定发生。**'