林奇管理麦哲伦基金13年、年化29%，但他发现一个扎心事实：同期他的基民相当一部分是亏钱的。同一只基金、同一个市场、同样的公司，不同的人拿出了完全相反的结果——差别全在持有人自己的行为：高点蜂拥申购、低点恐慌赎回、涨一点就跑、跌了才想起研究。市场提供波动，公司提供价值，而把波动变成亏损还是收益的开关，握在投资者手里。所以投资的第一课不是学选股，而是认识自己：你的风险承受力、你的情绪弱点、你到底能不能在暴跌时睡着觉。

1. 1复盘自己历史操作，找出重复的行为漏洞
2. 2写投资纪律清单，贴在下单前必看的位置
3. 3大跌时先管住手，24小时后再做决定
4. 4接受一个事实：改造自己比预测市场更划算

林奇统计过麦哲伦基金的持有人数据：在他创造29%年化的13年里，基金净值有过多次超过20%的回撤，每一次回撤都伴随大量赎回，而每一次创新高又涌入大量新申购。低卖高买的行为循环，让不少基民在史上最成功的基金里赔了钱。林奇退休后反复讲这个故事，并总结道：投资者最该研究的照片不在招股书里，在镜子里。这也是他坚持'胃比脑重要'的原因——决定长期收益的，从来是行为，不是智商。

格雷厄姆：'**投资者最大的敌人，很可能就是他自己。**'