投资是少数几个'不犯错'比'做对'更值钱的领域。原因还是复利的不对称：一次重大失误可以抵消十次正确判断。芒格说的'傻事'很具体：加杠杆、追热点、投自己不懂的行业、被销售话术说服、为了显得聪明而做复杂交易。避免这些不需要高智商，只需要纪律和自知之明。这也解释了为什么很多智商极高的人是糟糕的投资者——他们的聪明促使他们去做复杂的事。

1. 1判断：任何需要'很聪明才能理解'的机会先默认放弃
2. 2执行：坚持简单可重复的策略，不为新鲜感换打法
3. 3风控：给自己列一份历史蠢事清单，定期重读
4. 4复盘：每季度只问一句——这季度我做了什么傻事

1990年代末互联网泡沫时期，伯克希尔因为不碰科技股而被市场嘲笑，1999年伯克希尔股价下跌约20%，同期纳斯达克上涨约86%，《巴伦周刊》登出封面文章《沃伦，你怎么了？》。巴菲特和芒格没有改变做法。2000年3月泡沫破裂后的两年多里，纳斯达克跌去约78%，**而伯克希尔在2000至2002年间账面价值继续增长**。他们什么聪明事都没做，只是没做那件所有人都在做的傻事。

芒格：'**承认自己不懂某样东西，意味着智慧的曙光即将来临。**'