格雷厄姆虚构了一位'市场先生'：他是你的合伙人，每天都上门报价，有时极度亢奋出天价，有时极度沮丧出地板价，而且你可以选择成交，也可以完全不理他，他明天还会来。这个寓言解决了投资中最根本的心理困境：股价下跌到底意味着什么。答案是——它只是一个报价，不是对你判断的裁决。当且仅当报价对你有利时，它才有用；其余时间它只是噪音。真正危险的是反过来：让报价决定你对企业价值的看法。

1. 1判断：先独立估值，再去看市场报价
2. 2执行：只在报价明显偏离你的估值时才行动
3. 3风控：不让持仓浮亏改变你对企业基本面的判断
4. 4复盘：检查自己有多少决策是被报价牵着走的

巴菲特说《聪明的投资者》第8章（市场先生）和第20章（安全边际）是**'投资史上最重要的两章'**，他每年都会重读。1987年10月，伯克希尔持有的股票在'黑色星期一'当天市值大幅缩水，巴菲特在当年的股东信中写道：他和芒格'完全不为这些数字所动'，因为他们买的是企业，而**市场先生那天的报价只不过是发了一次脾气**。同一封信中他提醒股东：如果你不能忍受持股下跌50%，就不应该进入股市。

格雷厄姆：'**你既不会因为别人赞同你而正确，也不会因为别人反对你而错误；你之所以正确，是因为你的数据和推理是对的。**'