这条规则和价值投资的'越跌越买'看起来完全冲突，其实两者的前提不同，混淆这个前提是散户最常见的致命伤。价值投资者敢补仓，是因为他有独立的价值判断，且判断没有被新事实推翻；而绝大多数人的'摊平'并不基于价值重估，只是为了拉低成本价，让自己心理上好受一点。利弗莫尔说的正是后者：当市场持续朝反方向走，说明你的判断很可能错了，此时加仓等于在错误的假设上加大赌注，把一次小错误放大成一次不可承受的损失。判别标准很简单：如果你的补仓理由只有'跌了'，那就是摊平；如果理由是'公司价值没变而价格更便宜了'，那才是加仓。

1. 1补仓前重新独立估值，禁止以成本价为依据
2. 2为每个头寸设定最大亏损上限并硬性执行
3. 3亏损超过阈值时先减仓，再重新评估逻辑
4. 4复盘所有摊平操作，统计最终盈亏结果

利弗莫尔一生四次巨额破产，多次栽在同一件事上：在判断错误后不断加码。1908年他听信'棉花大王'珀西·托马斯的建议做多棉花，随着价格下跌不断补仓，最终亏掉了1907年赚到的绝大部分财富，从约300万美元跌至负债百万。他后来在书中写道，这是他违背自己所有规则的一次——他放弃了独立判断，又用摊平掩盖错误。他把'永不摊平亏损'写成必须刻在脑子里的一条。

巴菲特：'**当你发现自己身处坑中时，最重要的事情是停止挖掘。**'