史文森把投资决策分成三层：资产配置、择时、选股，并指出普通投资者的注意力分配完全颠倒——99%的精力放在选股上，而它的贡献最小。原因不难理解：股票和债券的长期收益特征差异巨大，你在两者之间的比例选择，影响远大于你在同一类资产内部挑哪一只。先决定'配多少股票'，再决定'买哪只股票'，顺序错了，后面再努力也是修修补补。

1. 1判断：先确定股/债/现金的战略比例，再挑具体标的
2. 2执行：按目标比例买入，偏离超过阈值就再平衡
3. 3风控：用配置比例控制整体风险，而非靠个股止损
4. 4复盘：归因分析收益来自配置、择时还是选股

史文森1985年出任耶鲁大学捐赠基金首席投资官，当时基金规模约13亿美元，配置以美国股债为主。他大幅重构组合，引入私募股权、绝对收益、实物资产等流动性较差但相关性低的类别，把传统美股比例降到很低。到2021年他去世时，耶鲁捐赠基金规模已超过400亿美元，1985至2020年间年化收益约13.7%，长期位居美国高校捐赠基金前列。这套方法被称为'耶鲁模式'，被全球机构广泛效仿。**但他在为个人投资者写的《不落俗套的成功》中却建议：普通人应该老老实实买低成本指数基金。**

史文森：'**个人投资者最该做的三件事是：分散化、控制成本、避免频繁交易。**'