卡拉曼的核心观点：市场本身不理性，但你可以保持理性。大多数人在恐慌时卖出（蠢事），在贪婪时买入（蠢事）；如果你能在别人做蠢事时反向操作，就已经赢了。'做聪明的事'反而容易出错——试图在最低点买入、最高点卖出，这是聪明人的游戏，但往往是'精确的错误'。'在别人犯错时买入'，听起来笨，但有效。

1. 1当市场恐慌（指数单日暴跌5%以上）时，列出值得关注的标的
2. 2当某个板块因为短期利空大跌时，先评估利空是短期还是长期
3. 3不要追求'买在最低点'，目标是'买在合理偏低的价格'
4. 4每季度做一次'情绪审计'：我最近有没有因为恐慌或贪婪做过蠢事

2008年雷曼倒闭后，市场陷入极度恐慌，优质公司股价腰斩甚至更低。卡拉曼在此时大量买入，他说：'当所有人都做蠢事时，市场给的机会是这辈子罕见的。'2009年市场反弹，他的基金在2008年只亏损16%（vs标普500跌37%），2009年大涨120%以上——'别人做蠢事时买入'的完美实践。

巴菲特：'**当别人恐惧时，我贪婪；当别人贪婪时，我恐惧。**'