巴菲特在1970年代大滞胀时期说出这句话，当时美国通胀率超过10%，许多人'存银行'的名义收益率是正的，但实际购买力在下降——这等于向所有人征了一笔'通胀税'。对投资者来说，跑不赢通胀的回报就是负回报。股票（好公司能提价转嫁成本）、黄金、大宗商品是抗通胀的武器；现金和债券在通胀期是'隐形亏损'的资产。

1. 1在高通胀期（>5%）减少债券和现金的配置，增加股票和黄金的配置
2. 2用'名义收益率 - 通胀率 = 真实收益率'来衡量实际财富增长
3. 3关注公司是否有定价权——能提价的公司才能对抗通胀
4. 4定期检视自己的资产配置：有没有在通胀期默默贬值的'隐形亏损'

1970年代美国大滞胀：1970-1980年，美国通胀率年均约7.7%，10年期国债收益率平均约7.2%。表面看投资者'跑平了'，但实际上扣除通胀后的真实回报接近零。那些持有现金和债券的人，名义资产没有亏损，但10年后购买力大幅下降——被通胀悄悄'征税'了。

达里奥：'**你的通货膨胀率加上你的投资回报率，就是你真实的财富增长率。**'