交易本身并不创造价值，只是财富的搬运工——而且搬运还要收费（佣金、印花税、价差）。频繁交易的人不仅要支付每一次的摩擦成本，还要承担做对了很多次，一次错就全还回去的风险。真正创造财富的是企业成长带来的价值增长，而不是价格波动的零和游戏。持有伟大公司，坐着不动，时间会替你赚钱。

1. 1每笔交易前问自己：这次交易创造了什么价值？我愿意为此付多少摩擦成本？
2. 2设定换手率上限：一年换手超过50%的仓位需要特别充分的理由
3. 3长期持有好公司，每年分红再投入，享受复利
4. 4把精力放在发现好公司上，而不是研究如何高抛低吸

伯克希尔·哈撒韦1965-2020年的年化复合收益率约20%，远超同期标普500指数的10%。而伯克希尔的换手率在所有大型投资机构中几乎是最低的——巴菲特经常持有某只股票数十年不卖。可口可乐从1988年持有至今，吉列刀片1989年买入直到被宝洁收购。

沃伦·巴菲特：我们的策略是找出优秀公司，然后长期持有。