芒格这句话不是打击人的积极性，而是揭示了一个残酷的数学事实：市场里大多数人注定跑输平均。因为每一笔交易都有对手方，你赚的钱就是别人亏的钱，加上各种税费损耗之后，整体收益必然低于市场平均。要跑赢大多数人，你需要有真实的优势——信息优势、分析优势，或者超越常人的情绪控制力。这20%不是靠努力和运气碰出来的，是靠真实的认知优势堆积出来的。

1. 1先接受自己可能跑输市场这个现实，再决定要不要主动管理投资
2. 2如果没有独特的认知优势，考虑定投指数基金是更理性的选择
3. 3想超越平均，先问自己：我有哪些信息和认知是别人没有的？
4. 4把更多精力放在扩大认知圈上，而不是提高交易频率

过去20年，主动管理股票基金中约有70-80%跑输对应指数。巴菲特曾多次建议普通投资者买入低成本的标普500指数基金，并用10年赌约证明了自己的判断——他对冲基金组合大幅跑输了指数基金。

沃伦·巴菲特：对于大多数没有时间研究个股的人来说，低成本的指数基金是最好的选择。