最大悲观等于最佳买点不是心灵鸡汤，而是数学事实。在市场最恐慌时，资产价格往往包含了最悲观的情景预期。如果这个情景没有真实发生（经济复苏了、企业盈利回来了），价格就会大幅反弹。反过来，在市场最乐观时，最高点往往对应着过度乐观的预期——任何一个负面消息都会导致价格暴跌。这就是逆向投资的数学基础。

1. 1当市场出现恐慌性下跌时，把跌幅最大的那一天标注出来作为潜在买点
2. 2不要在市场下跌时急于止损，先问：基本面真的变了吗？还是情绪？
3. 3当所有人都在谈论股票赚钱时，考虑减少风险敞口
4. 4用估值指标（PE、PB）判断市场周期位置，而不是用情绪

1939年二战爆发时，市场极度悲观，美国道琼斯指数从1929年高点跌去了50%以上。约翰·邓普顿逆势买入所有股价低于1美元的美国公司股票——这是绝对的最大悲观时刻。到1945年二战结束时，他的投资组合回报超过200倍。最大悲观时买入的逻辑再次被证明。

巴菲特：当别人恐惧时贪婪，当别人贪婪时恐惧。