利弗莫尔在100年前描述的市场心理，和今天的市场几乎没有区别。贪婪、恐惧、从众、过度自信——这些都是写在人类DNA里的，不随时代变化。技术在变、产品在变、监管在变，但人性不变。所以2008年的金融危机和1929年的大崩盘，剧本几乎一模一样。读历史不是为了预测未来，而是为了在极端情绪出现时认出它们——因为你知道，下一个周期，同样的故事会再次上演。

1. 1阅读1929年和1987年崩盘的史料，理解历史重演的规律
2. 2在市场极端乐观时提醒自己：人性从未改变，这次也不会例外
3. 3在研究具体公司时，同时关注市场情绪周期——好公司也有坏时机
4. 4用历史估值数据（席勒PE等）判断当前市场温度，而不是凭感觉

1929年10月29日，史上著名的黑色星期二，道琼斯指数暴跌12%。利弗莫尔在崩盘前做空获利超过1亿美元。但在此之前，无数投资者在股价已经涨到天际时依然追高买入——他们的理由和今天买泡沫股票的人完全一样：这次不一样。

霍华德·马克斯：投资者最重要的的品质不是智力，而是性格。