这是巴菲特投资哲学的"升级版"——早年他师从格雷厄姆"捡烟蒂"买便宜货，后来在芒格影响下转向"好生意优先"。因为平庸公司再便宜也有价值陷阱，优秀公司贵一点也随时间增值。便宜不是买入理由，好才是；好公司加合理价，是普通投资者最容易复制的路径。

1. 1用净资产收益率、毛利率、自由现金流筛选出优秀公司清单，长期跟踪
2. 2评估合理估值区间，不苛求最便宜，在合理价位即可分批买入
3. 3遇到便宜但平庸的公司如夕阳行业龙头，宁可放弃
4. 4每半年重新检视持仓：公司是否依然优秀，而非股价是否上涨

1988年巴菲特买入可口可乐时，市盈率约15倍，价格并不便宜，但他看到了品牌护城河和全球化空间，重仓持有三十多年。而"捡烟蒂"式买入的许多平庸公司，如纺织厂伯克希尔本身，长期挣扎。**好生意自己会长大，平庸生意只会被时间清算**。

1989年致股东信原话，标志着巴菲特从格雷厄姆式"廉价股猎手"向芒格式"伟大企业收藏家"的转变。