巴菲特对"好生意"的定义出奇简单：换个人，哪怕是个傻瓜，也能赚钱。这意味着生意靠的是结构性优势，如品牌、成本、垄断，而不是某个天才的个人能力。反过来说，离开某人就转不动的公司，不是生意，是个人崇拜。

1. 1评估公司时问"换掉CEO会怎样"，不受影响的才是好生意
2. 2警惕明星老板驱动型公司，权力交接期往往是风险期
3. 3关注生意本身的壁垒：客户为什么非它不可
4. 4把"傻瓜可经营"加入好公司评分表，作为加分项

巴菲特买喜诗糖果时，创始人还在，但他清楚：就算创始人退休，人们还是会买喜诗。后来果不其然，管理层几经更迭，糖果照卖不误。**伟大的生意自己会赚钱，不需要英雄**。

出自1996年致股东信，是"护城河"理论最通俗的表述，芒格称之为"对商业模式确定性的最高赞美"。