这句话的精髓不在“逆向”，而在识别情绪极端并敢于行动。市场在顶部时人人乐观、抢着加价；在底部时人人恐慌、争相抛售——价格与价值的偏离正是在这种情绪极端中达到最大。芒格强调“比谁都贪婪”，意思是真正的机会来临时不能只买一点点，要下重手。逆向投资最难的不是道理，而是执行：当所有人都在卖、媒体一片哀嚎时买入，需要对抗的是人类本能的从众心理。

1. 1市场狂热时写下减仓检查清单
2. 2大跌后分批加仓而非一次梭哈
3. 3远离渲染恐慌或狂热的资讯
4. 4提前设定极端行情的操作预案

2008年9月雷曼倒闭，全球市场陷入恐慌，标普指数几个月内腰斩，投资者不计成本地抛售一切。而伯克希尔在那段时间出手了最著名的一批交易：以优惠条件投资高盛、通用电气，买下比亚迪股份。当时舆论普遍认为巴菲特和芒格“接飞刀”，但芒格说，机会来临时，风险规避过度和风险意识不足一样是错误。这些在恐慌中买入的资产，几年后为伯克希尔带来了数十亿美元回报。反面的例子是2021年初，GameStop狂热中无数人在暴涨数倍后追入，短短数周亏掉八成——他们在别人贪婪时更贪婪。情绪钟摆的两端，从来都是财富转移的现场。