巴菲特用知更鸟比喻市场时机：等到所有利好都明确、所有人都看到春天来了时，最好的投资时机早已过去。市场的超额回报属于在寒冬中布局的人，而非等到春暖花开才入场的人。

1. 1在市场悲观时开始研究
2. 2提前布局不要等待确认
3. 3利好出尽时考虑减仓
4. 4不要等到所有人都在买才行动

2020年3月疫情暴跌时，巴菲特果断加仓银行股和日本五大商社。当时市场一片恐慌，大多数人等到2021年经济确认复苏才追高，而巴菲特早已在「知更鸟报春前」完成了布局，获得了丰厚回报。

巴菲特一生都在践行「在别人恐惧时贪婪」。他深知，等到信号明确时，价格早已反映了预期，真正的超额回报来自提前布局。