芒格用『反向思维』的方式思考了风险管理：他不是说『如何赚钱』，而是说『如何永远不亏大钱』。他认为，比起抓住几次大涨的人，懂得避免毁灭性亏损的人才是最终赢家。这种思维在事后看来朴素，但事前很难做到。

1. 1评估每笔投资的最大亏损可能性
2. 2避免使用过度杠杆
3. 3拒绝参与自己看不懂的标的
4. 4列出可能的失败模式并检验

芒格在1990年代末没有参与互联网泡沫，错过了一些上涨，但也避开了2000年的崩盘。事后他反思说，正是这种『知道自己会死在哪里』的思维，让他没有犯下许多人都犯过的错误。伯克希尔的长期回报证明了这种保守的力量。

芒格认为，投资人最重要的能力是『去掉那些不该做的事』。当你能识别出『一旦做了就会大亏』的行为并坚决回避，你就已经走在了大多数人的前面。