芒格区分了可知与不可知：事情会不会发生往往可以从商业规律中推演，但什么时候发生几乎无人能预测。把精力放在前者，是投资者最划算的选择。

1. 1把研究重点放在必然性而非时点上
2. 2为看对的判断预留足够时间
3. 3不因迟迟未兑现而轻易否定逻辑
4. 4用仓位管理应对时间不确定

芒格很早就看出一些行业的必然结局：依赖单一技术路线的公司终将被替代，过度杠杆的机构终将出事。但他从不押注具体日期。2000年互联网泡沫前，他就警告估值荒谬，但泡沫又持续了一年多才破裂——如果他在警告当天就重仓做空，可能早已爆仓。看对事情，同时给时间留余地，才是完整的策略。

芒格认为投资者要承认对时机的无知，把确定性建立在商业逻辑上，而不是对时间点的猜测上。