这是巴菲特早期对安全边际最朴素的表述：买价低于价值，差额就是你的保护垫。有了这层垫子，即使判断出现偏差或遭遇意外，也不至于伤及本金。安全边际不是保守，而是承认自己会犯错后，给错误留出的容错空间。

1. 1为每笔买入估算内在价值，要求显著折价
2. 2把"安全边际"量化为具体的折价比例
3. 3拒绝在估值区间上沿买入，即使公司很优秀
4. 4定期复查持仓的安全边际是否已被股价吞噬

巴菲特早期合伙基金的核心策略就是买入一批各自都有安全边际的低估股票。他解释：**单只股票的安全边际提供保护，多只组合则形成"既安全又有上涨潜力"的整体**。这套方法让他的合伙基金在十余年间从未出现年度亏损。

出自1961年致合伙人信，是格雷厄姆安全边际思想在巴菲特早期实践中的直接应用。