巴菲特把市场情绪简化为两个敌人和朋友：恐惧压低价格，是买方之友；狂喜推高价格，是买方之敌。同一件商品，在恐惧时便宜，在狂喜时昂贵——资产本身没变，变的是人心。识别当前处在哪种氛围，比预测点位更有价值。

1. 1用市场情绪指标判断当前处于恐惧还是狂喜
2. 2恐惧氛围中加大研究力度，准备买入清单
3. 3狂喜氛围中降低仓位，兑现部分收益
4. 4避免让自身情绪跟随市场氛围同步波动

2008年金融危机最深处，恐惧笼罩全球市场，巴菲特却在《纽约时报》撰文《我正在买入美国》。**当所有人夺路而逃时，他看到的是打折的优质资产**。此后十年美股长牛，那批在恐惧中买入的仓位，成为伯克希尔最赚钱的投资之一。

出自2013年致股东信，是巴菲特"别人贪婪时恐惧"的又一表述，强调氛围本身就是投资环境的温度计。