格雷厄姆指出了市场定价的系统性规律：人气本身就是定价偏差的来源。热门公司吸引注意力、资金和乐观叙事，价格被推到价值之上；冷门公司无人问津、叙事负面，价格被打到价值之下。这不是偶然的，而是注意力的必然产物——价格是关注度投票的结果。对投资者的启示：机会藏在被冷落的地方，风险藏在被簇拥的地方。格雷厄姆由此发展出低市盈率、低市净率的选股策略——本质上是系统性地买入'不被喜欢'。段永平说'好的投资大多都是逆向的'，正是这个规律的延续。

1. 1把'无人问津'作为筛选条件之一——好公司+冷落=潜在机会
2. 2系统性扫描低估值板块：市盈率、市净率低于历史和同业的公司
3. 3对热门股保持默认回避——热度本身就是溢价和风险的代名词
4. 4买入冷门公司前问：被冷落是因为价值破坏，还是仅仅因为没有故事？

1960年代末，市场狂热追捧'电子热'，任何名字带'tron'的股票都翻倍。格雷厄姆的信徒们却在垃圾堆里翻找：一家做轮胎的冷门公司，盈利稳定、分红慷慨、市盈率5倍——只因它不性感而无人问津。买入后的十年，它给投资者带来的回报远超那些光鲜的电子股。格雷厄姆说：市场先生对人气公司的过度热情，和对冷门公司的过度冷淡，都是你的利润来源。

这条规律是格雷厄姆量化选股体系的底层逻辑：他的选股七原则（低市盈率、低市净率、稳健财务、长期分红）本质上都是系统性地避开'人气溢价'。法玛的'价值因子'研究在几十年后用学术数据验证了它：低估值组合长期跑赢高估值组合，全球市场皆然。