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买那些股价接近净资产值的公司股票，这类公司还要有恰当的市盈率和强健的财务。这可使你免于对股价波动的担忧。
Buy stocks trading near their book value, with proper earnings and strong finances. This will free you from worry about market fluctuations.
📖出自《《聪明的投资者》》（1949）
💡核心解读
这句话究竟在说什么
这是格雷厄姆防御型选股的核心技巧：股价接近净资产（市净率≈1）+ 有盈利 + 财务稳健——三重过滤后的公司，下跌空间天然有限。为什么？因为净资产是公司的账面底线——清算时股东至少理论上能拿回的部分。价格贴着净资产买入，等于以接近'地板价'持有盈利资产。这类股票的波动天然较小，因为你不是在赌故事，而是站在资产价值上。格雷厄姆指出这类公司比想象的多——公用事业、传统制造业里常有。这是普通投资者最可执行的选股纪律之一。
✅应用实操
给普通投资者的可执行清单
- 1筛选市净率低于1.5倍、且有连续盈利记录的公司
- 2检查财务三件套：低负债、正现金流、持续分红
- 3警惕'便宜陷阱'：市净率低但连年亏损的公司，资产可能在持续毁灭
- 4对这类持仓放低预期：它们赚的是稳钱，不是暴利
📖生动案例
一个真实故事 / 场景化情节
格雷厄姆的基金最擅长找'价格跌破净资产三分之二'的股票。有一次他们找到一家纺织机械公司：账上现金加厂房价值是市价的1.5倍，且每年稳定盈利。格雷厄姆重仓买入，三年后行业整合，公司被溢价收购，赚了三倍。他的逻辑朴素：买资产打三折，怎么错都错不到哪里去。
🧭大师视角
这句话在该大师思想体系里的位置
低市净率选股是格雷厄姆体系的招牌动作，是'安全边际'在选股层面的具体化。巴菲特早年靠这套烟蒂股策略完成原始积累，后来才进化为'以合理价格买伟大公司'。但格雷厄姆的原版方法至今有效：它是普通人不用深入研究生意、也能构建防御型组合的可靠路径。