这句话颠覆了投资者最大的执念：人们总以为投资比的是'对错次数'，其实比的是'盈亏幅度'。格雷厄姆指出，聪明人不追求预测正确，而是设计盈亏结构：正确时赚很多，错误时亏很少——即使胜率只有一半，期望值依然为正。这就是安全边际的另一面：低价买入的人，对了赚大钱，错了也亏小钱。与之相反，追高买入的人即使十次对九次，一次亏损也可能吞噬全部利润。段永平说'判断对错不重要，重要的是正确时赚多少、错误时亏多少'——索罗斯也说类似的话。顶级投资者的共识：别追求胜率，追求期望值。

1. 1每笔交易前算期望值：对了赚多少？错了亏多少？比例至少2:1再出手
2. 2放弃'每次都对'的执念——接受50%的胜率，用盈亏比取胜
3. 3低价买入是改善盈亏比的最强工具：安全边际让错误变得便宜
4. 4复盘时统计盈亏比而非胜率——你会看到完全不同的自己

格雷厄姆的基金有一年胜率惨不忍睹——超过一半的投资决策事后看是'错'的。但那年基金收益创了纪录：错误的投资亏了5%就止损离场，正确的投资赚了3-10倍。他在年报里写道：'我们的成功不在于我们更常对，而在于我们对的时候赚得多、错的时候亏得少。'

这是格雷厄姆期望值思维的集中表达。索罗斯把它说成：'判断对错不重要，重要的是对时赚多少、错时亏多少。'凯利公式则给了它数学基础。三者共同指向一个真相：投资是概率游戏，赢家不是最准的人，而是把每次下注的期望值管理到最优的人。