芒格区分了三种分析师：市场分析师看价格，宏观分析师看经济，证券分析师看股票。但他认为，真正的投资者应该是商业分析家——研究生意本身，而不是研究市场波动。

1. 1把研究重心从股价转向商业模式
2. 2分析公司的竞争优势和护城河
3. 3评估管理层的资本配置能力
4. 4用商业视角而非金融视角看待投资

很多基金经理每天盯着K线、成交量、技术指标，试图预测短期走势。芒格和巴菲特则花大量时间阅读财报、了解行业、评估管理层。他们的区别是：前者在研究'市场'，后者在研究'生意'。长期来看，研究生意的人赢了。

芒格认为，商业分析是投资的基本功，市场分析是投机的外衣。