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我通过买入萧条中的股票，来保护自己免遭资本的永久性损失。
I try to protect myself from permanent loss of capital by investing in stocks that are depressed.
📖出自《投资访谈》（2008）
💡核心解读
这句话究竟在说什么
施洛斯对"风险"的定义很朴素：不是价格上蹿下跳，而是本金的永久性损失。他的解法是专挑萧条中的公司——股价跌透了、资产还在、负债不高。这种股票继续下跌的空间有限，而一旦行业回暖，弹性反而大。用便宜对冲不确定性，是他从格雷厄姆那里继承的看家本领。
✅应用实操
给普通投资者的可执行清单
- 1只买股价跌透且资产负债表健康的公司
- 2用净现金和账面价值估算下跌空间
- 3回避高负债行业的热门股
- 4把最大可亏损额算清楚再下单
📖生动案例
一个真实故事 / 场景化情节
2008年金融危机，多数人吓得清仓离场。施洛斯当时已退休，但他在访谈中表达的立场从未变过：这正是我一辈子买股票的时候。那些在2008年底、2009年初听取他意见买入萧条股的人，随后几年受益于大反弹。他一生的逻辑很简单：别人恐慌时，资产价格才会跌到能保护你的水平——风险藏在你的买入价里，而不是K线图里。