市场的玩法一直在变：参与者结构、监管规则、信息传播速度都在演化。昨天的有效策略会拥挤、会失效——量化、动量、打板都经历过这样的生命周期。琼斯用军事化语言总结：不进化就死亡。对投资者的要求是持续复盘自己的策略是否还在"被市场奖励"，而不是抱着祖传打法刻舟求剑。

1. 1每年评估策略有效性是否衰减
2. 2学习一种自己不懂的新投资范式
3. 3关注市场参与者结构的变化
4. 4把旧策略的失效信号写进退出预案

琼斯自己就是进化样本：1980年代靠图表与宏观嗅觉封神，1990年代意识到计算机与量化崛起，主动在基金内引入系统化研究。他的门徒德鲁肯米勒则从宏观老手不断调整工具箱。反例是长期资本——把1990年代初的成功模型用到1998年，市场结构已变，杠杆却没变，结局是毁灭性的。