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没有任何课堂能训练你应对行情的最后三分之一——无论那是一轮牛市还是一轮熊市的尾声。
There is no training, classroom or otherwise, that can prepare for trading the last third of a move.
📖出自《访谈》（2011）
💡核心解读
这句话究竟在说什么
牛市的最后三分之一涨得最快最疯，熊市的最后三分之一跌得最急最深——恰恰是参与者最情绪化、赚钱幻觉最强的阶段。没有课堂能训练它，因为极端行情考验的不是知识，是你在众人狂热或绝望时敢不敢做不一样的事。这段行情只能靠预设规则和亲身经历两样东西。
✅应用实操
给普通投资者的可执行清单
- 1狂热期执行只减不加规则
- 2写下自己在极端行情的预案
- 3复盘自己上次泡沫中的操作
- 4接受最后一段行情不属于你
📖生动案例
一个真实故事 / 场景化情节
1999年纳斯达克最后三分之一，几乎所有人都在赚钱。琼斯的同业里，有人因为做空过早被清盘，也有价值投资者因为不参与被客户赎回。他当年的选择是保留小规模空头加大量现金，宁可少赚不赌疯狂。2000年3月见顶后，纳指两年跌去78%。琼斯说：最后三分之一的钱是用账户寿命换的，我不想用命换钱。