情绪是投资最大的风险——贪婪让人在高估时追买，恐惧让人在低估时割肉，从众心理让人放弃独立判断，过度自信让人忽视风险。人性的弱点会在牛市中放大（追涨），在熊市中放大（杀跌），导致投资者在最高点买入、最低点卖出。战胜自己的情绪，比分析任何公司都难，却是投资成功的关键。

1. 1制定明确的投资规则，写下来并在情绪激动时对照执行
2. 2不要在深夜或情绪波动时做出投资决策
3. 3定期做'情绪审计'：我最近是因为贪婪还是恐惧在做决定？
4. 4每笔投资前预设止损点，避免情绪化死扛

格雷厄姆创造了'市场先生'的比喻：市场先生每天给你报价，有时乐观（报高价），有时悲观（报低价）。投资者可以选择接受或拒绝他的报价——但绝不应该被他的情绪带动。1973-1974年熊市期间，大多数投资者因为恐惧而抛售，而格雷厄姆的学生巴菲特却在'市场先生'极度悲观时报出大笔买入订单，最终获得了超额回报。

马克斯也说：'**投资者的头号敌人是情绪——贪婪和恐惧。**'