安全边际的目的是让准确的预测变得不必要——格雷厄姆投资哲学的核心。安全边际 = 买入价相对内在价值的折扣——即使你预测错了，也亏不到本金。

1. 1对每笔投资预留 30%+ 安全边际
2. 2评估'内在价值'——即使不精确，'安全边际'会保护你
3. 3对'看起来便宜'的标的保持怀疑——可能'更便宜'
4. 4在熊市买入'高质量但便宜'的公司

格雷厄姆 1929 年大萧条时损失惨重，1932 年被迫'清算'。**这次经历让他彻底转向'安全边际'**——从此他只买'内在价值远高于价格'的标的。1936-1956 年他执掌的基金年化 17%——**穿越多个牛熊周期、规避 2 次大危机**——**'安全边际'是核心**。

格雷厄姆说：'**安全边际的目的是让准确的预测变得不必要。**' 巴菲特说：'**格雷厄姆教会我最重要的概念就是'安全边际'——我 60 年的投资决策都建立在这上面。**' 1949 年《聪明的投资者》原始出处。