对待价格波动的正确态度是所有成功投资的试金石——格雷厄姆对'心态'的极致强调。'波动是朋友，不是敌人'——你必须把'波动'视为'机会'而非'威胁'。

1. 1把'下跌'视为'机会'而非'灾难'
2. 2建立'波动免疫'——不每天看盘
3. 3把'账面浮亏'视为'等额的安全边际增加'
4. 4在市场恐慌时增仓，在狂热时减仓

格雷厄姆 1932 年被迫清算后，**用了 20 年（1936-1956）证明'正确对待波动'的价值**。他的基金年化 17%，同期市场年化 12%，**且回撤极小**。**'波动不是风险——波动是机会'**——这是格雷厄姆 70 年前最反常识但最经得起考验的投资原则。

格雷厄姆说：'**对待价格波动的正确态度是所有成功投资的试金石。**' 巴菲特说：'**格雷厄姆的'波动观'是 70 年来最重要的投资原则——多数人反着来，所以他们亏钱。**' 1949 年《聪明的投资者》原始出处。