投资成功不靠智力（学院派不都赚钱），不靠情绪（情绪化追涨杀跌更不行），靠的是时间与纪律——时间让复利显形，纪律让复利不被打断。IQ 150 但没有纪律的人，跑不赢 IQ 110 但有纪律的人。

1. 1建立书面化的投资原则，并每季度复读
2. 2避免重大决策在情绪波动时做出（凌晨 3 点、暴跌当天）
3. 3坚持'不到买点不操作'的纪律
4. 4把'少犯错误'作为长期目标，而非'多赚多少'

巴菲特经常被问'投资需要多高的智商'，他答：'**事实上不需要太聪明**。我合作过的人里，IQ 120 但自律 90% 的人，比 IQ 150 但自律 50% 的人业绩好得多。'他本人大学 GPA 仅 3.0，但他 60 年如一日的自律让伯克希尔成为人类投资史上的奇迹。

芒格 2007 年 USC 演讲：'**投资中最重要的品质是理性、纪律、和耐心**。大多数人过度自信又过度情绪化——他们就是自己的敌人。' 巴菲特补充：'我见过的最成功的投资者，不是最聪明的，是最有纪律的。'