“
当市场上没有人愿意买入时，往往是最好的买入时机。流动性越差，机会越好。
When no one in the market wants to buy, it's often the best time to buy. The worse the liquidity, the better the opportunity.
📖出自《安全边际》（1991）
💡核心解读
这句话究竟在说什么
当市场上没有人愿意买入时，往往是最好的买入时机。流动性越差，机会越好——卡拉曼对'流动性'与'机会'的颠倒。'流动性好'意味着'没有折扣'——'流动性差'意味着'有折扣'。'低流动性'是价值投资者的'礼物'。
✅应用实操
给普通投资者的可执行清单
- 1把'低流动性'视为'机会'
- 2对'高流动性'的标的保持警惕——往往已经充分定价
- 3为'低流动性'标的建立研究能力
- 4把'耐心'作为'应对低流动性'的工具
📖生动案例
一个真实故事 / 场景化情节
卡拉曼说：'**大多数投资者喜欢'高流动性'——但价值投资者应该喜欢'低流动性'——因为'低流动性'意味着'折扣'。**' Baupost 是少数几个**专门投资'低流动性'资产**的大型基金——**困境债、停牌股票、私募股权、不良资产**——这些资产 90% 的主流基金不愿意碰。卡拉曼说：'**当所有人都在卖——流动性枯竭时——你能以 50 美分买到 1 美元价值的资产——这就是我们追求的机会。**' 2008 年金融危机期间——大量优质资产因为'流动性枯竭'被恐慌性抛售——Baupost 大量买入——赚得盆满钵满。
🧭大师视角
这句话在该大师思想体系里的位置
卡拉曼说：'**当市场上没有人愿意买入时，往往是最好的买入时机。流动性越差，机会越好。**' 巴菲特说：'**在别人贪婪时恐惧——在别人恐惧时贪婪。**'