格雷厄姆在70多年前就精准预见了行为金融学的核心发现：“人最大的投资敌人不是市场，而是自己的情绪”。贪婪让你在顶部追涨，恐惧让你在底部割肉，过度自信让你忽视风险，确认偏误让你只看支持自己观点的信息。格雷厄姆认为克服这些人性弱点，比学习任何估值技巧都重要。“自我认知”是投资的第一课。

1. 1判断：当前操作是否因FOMO（害怕错过）或恐慌驱动
2. 2执行：建立24小时冷静期规则——大额操作前等一天
3. 3风控：设立严格的止损纪律，不因不甘心而改变
4. 4复盘：每次亏损后诚实地写下一句我当时的情绪是什么

2000年互联网泡沫期间，数以百万计的普通投资者成为了自己最大敌人的经典案例。此前十年，一个叫乔·肯尼迪（肯尼迪总统的父亲）的华尔街传奇人物说过一句名言：当擦鞋童都在给你推荐股票时，你该跑了。但2000年时，数以百万计的美国人——教师、护士、退休老人——辞掉工作全职炒股，把所有积蓄投入那些没有盈利甚至没有收入的互联网公司。当泡沫破裂时，纳斯达克从5048点暴跌至1114点，无数人倾家荡产。他们不是被华尔街欺骗的，是被自己的贪婪和跟风心理打败的。

查理·芒格：“承认自己不知道某事的能力，比假装知道的能力有价值得多。”