这是林奇对“便宜股票”最精辟的定义：便宜是相对的，不是绝对的。一只 3 元的股票可能 PE 100 倍（贵得离谱），一只 50 元的股票可能 PE 5 倍（便宜得很）。价格是标签，价值是本质。

1. 1买入前算 3 个估值指标：PE、PB、PEG，分别看历史分位数。
2. 2用“未来 3 年自由现金流折现”估算内在价值，再和股价对比。
3. 3警惕“低价股陷阱”——绝对价格低的公司往往是基本面差。
4. 4建立“高价值低价格”清单：估值低于历史 30% 分位 + ROE 高于 15%。

2008 年金融危机时，标普 500 一度跌到 700 点（PE 不到 10 倍），很多股票“绝对价格”看起来便宜（3-5 美元），但这些公司很多是雷曼、贝尔斯登这样的垂死金融机构——PE 10 倍是“贵”不是“便宜”，因为分母（盈利）即将归零。同期可口可乐跌到 20 美元（PE 12 倍），这才是真正的便宜——它的盈利稳定，分母不会变 0。**便宜的标签是“相对价值”而不是“绝对价格”**。

林奇在《彼得·林奇的成功投资》第三章详细讲了“6 种类股票型公司”：缓慢增长、稳定增长、快速增长、周期、困境反转、隐蔽资产。每种公司有不同的估值方法。**散户最容易犯的错是用一种方法估所有公司**——比如用 PE 估亏损的科技股（PE 失效）、用 PB 估轻资产的服务业（PB 失效）。估值是门技术活，**没有简单公式，只有原则**。