费雪的成长股投资哲学与广撒网式的分散投资截然相反。他的核心信念是：真正拥有长期竞争优势和持续增长能力的公司极其稀缺——可能一辈子只能找到十几家。对于这些稀有品种泛泛地各买一点是对机会的浪费。你花了大量时间研究确认了这是一家极致好公司然后只买了2%的仓位——这就像找到金矿后只挖了一铲子就走了。费雪甚至建议如果一家公司真的符合他的十五点选股标准，投资者应该把组合集中在5-10只这样的股票上。集中不是赌博的前提是你做好了研究——分散不是安全的保证而是对研究深度的放弃。

1. 1判断：为每家候选公司用费雪十五点法则打分，只有全部通过后才考虑重仓。
2. 2执行：前五大持仓应占总仓位的60%以上——这些是你最有信心的判断。
3. 3风控：重仓的公司必须满足跟踪研究超过6个月和与管理层至少交流过一次。
4. 4复盘：对比高度确信后重仓的收益和不太确定所以轻仓的收益——检验你的判断力。

费雪在1955年发现德州仪器时这家公司刚刚发明了硅晶体管，但市场几乎不认识它。费雪按照他的十五点法则逐一对照：管理层是否诚信且能干？公司是否有持续的研发投入？利润率是否高于行业平均？销售团队是否高效？每一项都通过了。更重要的是他判断硅晶体管将在未来二十年彻底改变电子行业而德州仪器是这一变革的核心玩家。于是他做出了一个在那个时代极为罕见的大胆举动——把客户资金中很大一部分集中买入了德州仪器。到1960年代德州仪器股价上涨了超过30倍，这笔投资成为费雪整个职业生涯中最成功的决策。

查理·芒格：**“如果去掉我们最成功的15笔投资，伯克希尔将是一个相当平庸的公司。真正改变命运的决策就那么几个——其他的都是锦上添花。”**