林奇不是在说所有股票都要永远持有——他自己管理的麦哲伦基金年换手率并不低。他说的是一种思维框架：““当你买入时你的默认假设应该是你会持有这只股票很长时间””。如果这只股票你无法想象持有五年以上，那你最好连五分钟都不要持有。这个框架的妙处在于它强迫你在买入时做更深的思考：这家公司五年后还会存在吗？五年后它的竞争优势会比今天更强还是更弱？““短视是投资回报的第一杀手，长期视角是超额收益的第一前提””。

1. 1判断：买入前做一个五年的思想实验——五年后这家公司凭什么比今天更值钱？
2. 2执行：好公司每次下跌都是加仓机会，前提是你的五年论据依然成立。
3. 3风控：每只持仓设永久持有条件——一旦公司基本面质变立刻清仓。
4. 4复盘：统计自己持仓的平均时长——如果低于一年收益率大概率不会太好。

林奇在管理麦哲伦基金时有一类股票他几乎从不卖出——那就是他称之为十倍股的超级成长股。比如Home Depot家得宝，林奇在1981年首次买入当时这家公司只有4家门店。他一路跟踪持有看着它从一个区域小公司成长为全美最大的家装连锁店。到1990年他退休时Home Depot的股价已经涨了超过50倍。他后来反思：“我一生中最大的回报都来自于那些我买入后就几乎不再卖出的股票。”

沃伦·巴菲特：““如果你不打算持有一只股票十年，那连十分钟都不要持有。””