马克斯区分了资产质量与买入价格两个维度：即便最优秀的企业，如果以过高的价格买入，也可能成为一笔糟糕的投资；反之，平庸的公司如果以足够低的价格买入，也可能提供丰厚回报。这不是否定基本面分析，而是强调安全边际才是投资回报的真正来源——价格决定了最终收益率，而不是公司的名声。

1. 1买入前先算内在价值，再对比当前市价
2. 2不为好故事支付过高溢价，守住安全边际底线
3. 3当市场恐慌、价格远低于价值时果断出手
4. 4定期复盘每笔投资：是公司真的好还是只是买得便宜

2008年金融危机期间，马克斯的橡树资本逆势大举买入垃圾债和高收益债。当时市场恐慌抛售，许多质量尚可的企业债券被压到面值的三四折。橡树资本在2008年底至2009年初投入约100亿美元，随后几年获得了超过一倍的投资回报。马克斯事后写道：我们买的东西并不完美，但我们买的价格实在是便宜得离谱。

马克斯：“**成功的投资不在于买好东西，而在于买得好。**”