费雪是集中投资的坚定倡导者，他反对过度分散化。他认为真正优秀的公司凤毛麟角，一旦找到就应该重仓持有。分散化确实降低了波动率，但也稀释了超额收益。费雪的逻辑是：研究深度比覆盖广度更重要——把10家公司研究到极致，远胜于肤浅地跟踪100家公司。

1. 1核心持仓控制在10-15只，每只都经过深度尽调
2. 2新增标的必须比现有持仓中最差的那个更优秀才替换
3. 3持有时间以年为单位，不因阶段性落后就轻易换仓
4. 4定期评估持仓企业的竞争壁垒是否有实质性削弱

费雪一生中真正重仓过的股票不超过20只，但他从其中获得了足以让他成为传奇投资者的回报。他最著名的投资——摩托罗拉和德州仪器——都是在公司规模尚小时就买入，并持有了几十年。费雪的投资组合长期集中度极高，前五大持仓往往占总资产的50%以上。他说过：如果买对了公司，分散化反而会让你的收益平庸。

费雪：“**集中投资不是赌，是对自己研究的信心。**”