费雪提出了终身持有的投资理念：只有当企业基本面发生不可逆转的恶化时，才应该考虑卖出。股价波动、市盈率高低、市场情绪变化都不是卖出的合理理由。真正的复利奇迹需要时间来发酵，频繁交易是复利最大的敌人。

1. 1买入前确立卖出的三个明确条件，写下来贴在桌面上
2. 2企业从成长型转为停滞型：卖出；否则持有
3. 3不因股价翻倍就卖，不因股价腰斩就慌
4. 4每年只检查一次持仓企业是否还符合原始买入逻辑

费雪在《怎样选择成长股》中讲述了一个经典案例：他的一位客户在1930年代以每股约1美元的价格买入了一家小型化工企业的股票，随后这家公司成长为行业巨头。客户在持有过程中经历过多次30%以上的回撤，但他从未卖出。到1970年代，这笔投资的年化回报超过20%，持续了超过40年。费雪评论道：市场中绝大多数利润来自于少数几只股票的长期持有，而不是频繁的买进卖出。

费雪：“**买入最优秀的企业，然后让时间为你工作。**”